La Prensa de Colorado 
El personal de la Reserva Federal está proyectando que la crisis bancaria desencadenaría una recesión a finales de este año, revelaron las minutas de la reunión de política del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de marzo.
Como se esperaba, la agitación en el sector bancario fue el foco principal de la reunión de política monetaria del mes pasado, y muchos participantes de la Fed expresaron su preocupación de que el colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank resultara en condiciones crediticias más estrictas, lo que luego pesaría sobre la actividad económica. contratación e inflación. Pero no había datos económicos disponibles en ese momento para determinar de inmediato cómo los eventos en el sector bancario afectarían la economía en general.
Durante meses, se proyectó que la economía estadounidense mostraría un tibio crecimiento del PIB real y un debilitamiento del mercado laboral. Sin embargo, el personal del banco central ahora espera que la economía entre en recesión a finales de este año y luego disfrute de una recuperación en los próximos dos años.
“Dada su evaluación de los posibles efectos económicos de los desarrollos recientes del sector bancario, la proyección del personal en el momento de la reunión de marzo incluía una recesión leve que comenzaría a fines de este año, con una recuperación durante los dos años siguientes”, indicó el resumen de la reunión.
“Se proyectó que el crecimiento del PIB real en 2024 se mantendría por debajo de la estimación del personal sobre el crecimiento potencial de la producción, y luego se esperaba que el crecimiento del PIB en 2025 fuera superior al potencial. Se pronostica que la utilización de recursos tanto en los mercados laborales como de productos será mucho menos estricta que en la proyección de enero”.
Debido a los eventos que ocurrieron a principios del mes pasado, varios funcionarios recomendaron detener las alzas de tasas. Otros funcionarios argumentaron que el comité de fijación de tarifas necesitaba adoptar políticas flexibles.
“A la luz de la perspectiva económica altamente incierta, los participantes subrayaron la importancia de monitorear de cerca la información entrante y evaluar las implicaciones para futuras decisiones de política monetaria”, dice el acta.
“Los participantes señalaron que sería particularmente importante revisar la información entrante sobre cambios en las condiciones crediticias y los flujos crediticios, así como cambios más amplios en las condiciones financieras y evaluar las implicaciones para la actividad económica, los mercados laborales y la inflación.
Varios participantes enfatizaron la necesidad de mantener la flexibilidad y la opcionalidad para determinar la postura apropiada de la política monetaria dada la perspectiva económica altamente incierta”.
En el frente de la inflación, los participantes de la reunión esperan que los precios continúen cayendo. Sin embargo, los funcionarios acordaron que había poca evidencia para confirmar una tendencia de desinflación para los servicios básicos, excepto para el mercado de la vivienda.
Los funcionarios del banco central apoyaron una postura de política restrictiva debido a los riesgos al alza para las perspectivas de inflación.
“Varios participantes señalaron la importancia de que las expectativas de inflación a largo plazo permanezcan ancladas y señalaron que cuanto más tiempo permanezca elevada la inflación, mayor será el riesgo de que las expectativas de inflación se desanclen”, señalan las minutas.
El mes pasado, la Fed elevó las tasas de interés en 25 puntos básicos, elevando la tasa de referencia de los fondos federales (FFR) a un rango de 4,75 y 5,00 por ciento.
¿Detener o seguir adelante?
En el último año, el banco central de EE. UU. aumentó la tasa de política en 475 puntos básicos y ahora se encuentra en su nivel más alto desde fines de 2007.
Los inversionistas esperan que los funcionarios presionen el gatillo con un aumento adicional de la tasa de un cuarto de punto en la reunión del FOMC del próximo mes, especialmente porque la inflación anual mantiene su tendencia a la baja, según CME FedWatch Tool.
La Encuesta de Proyecciones Económicas (SEP) (pdf) de la Fed muestra que los miembros de la Junta de la Fed y los presidentes de los bancos regionales anticipan que la tasa de fondos federales promedio será del 5,1 por ciento y luego disminuirá al 4,3 por ciento en 2024 y al 3,1 por ciento en 2025.
Sin embargo, existe una divergencia cada vez mayor entre los formuladores de políticas de la Fed, que argumentan que la inflación sigue siendo demasiado elevada, en particular el índice de precios al consumidor (IPC) subyacente, que elimina los sectores volátiles de alimentos y energía.
En marzo, la tasa de inflación subyacente anual aumentó al 5,6 por ciento, frente al 5,5 por ciento de febrero. La inflación de servicios también se mantuvo obstinadamente alta en 7,3 por ciento en marzo, aunque bajó del 7,6 por ciento.
El presidente del Banco de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, declaró el miércoles que todavía está esperando que la inflación “se rompa”.
“Fue más o menos como se esperaba. Me enfoco particularmente en el núcleo, que todavía funciona un poco más del 5 por ciento año tras año.
Y sabes, tuvimos algunas buenas noticias sobre energía, pero creo que aún queda más por hacer para que la inflación subyacente vuelva a estar donde nos gustaría que esté”, dijo Barkin a CNBC.
“Estoy esperando que la inflación se rompa. Se está moviendo en la dirección correcta… pero a falta de un mes o dos meses o tres meses con la inflación en nuestro objetivo, es difícil demostrar que nos dirigimos convincentemente hacia allí”.
El presidente del Fed Bank de Filadelfia, Patrick Harker, recomienda llevar el FFR por encima del 5 por ciento y luego dejarlo ahí por un tiempo.
“Dado que el impacto total de las acciones de política monetaria puede demorar hasta 18 meses en abrirse camino a través de la economía, continuaremos observando de cerca los datos disponibles para determinar qué acciones adicionales, si es que alguna, debemos tomar”, Harker. dijo en un discurso el 11 de abril en la Iniciativa Wharton sobre Política y Regulación Financiera.
El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, instó a sus colegas a practicar la “prudencia y la paciencia”, insinuando que la institución debe presionar el botón de pausa en sus esfuerzos de ajuste a medida que el sistema bancario experimenta estrés financiero.
“Dado que abunda la incertidumbre sobre hacia dónde se dirigen estos vientos en contra financieros, creo que debemos ser cautelosos”, dijo Goolsbee en un discurso del 11 de abril ante el Club Económico de Chicago.
“Deberíamos recopilar más datos y tener cuidado de no subir las tasas demasiado agresivamente hasta que veamos cuánto trabajo nos están haciendo los vientos en contra para reducir la inflación”.
El FOMC llevará a cabo su reunión de política de dos días el 2 y 3 de mayo.
